Japonya Merkez Bankası eylül ayında beklendiği gibi faiz oranını değiştirmedi

Japonya Merkez Bankası (BoJ) cuma günü yaptığı açıklamada, iki gün süren para politikası gözden geçirme toplantısının ardından kısa vadeli faiz hedefini %0,15-%0,25 aralığında tuttuğunu duyurdu.

Karar piyasa beklentileri ile uyumlu oldu.

Temmuz ayında BoJ, politika faizini 15 baz puan (bps) artırarak %0-%0,1 aralığından %0,15-%0,25 aralığına yükselterek piyasaları şaşırtmıştı. Banka ayrıca, Japon devlet tahvillerinin (JGB) aylık kesin alımlarını 2026'nın ilk çeyreğinde aylık yaklaşık 3 trilyon Yen'e düşürme planının ana hatlarını çizdi.

BoJ politika açıklamasının özeti

BoJ faiz oranı kararını oy birliği ile aldı.

Japonya ekonomisi bazı zayıflıklara rağmen ılımlı bir şekilde toparlanıyor.

Enflasyon beklentileri ılımlı bir şekilde yükseliyor.

Enflasyonun 2026 mali yılına kadar olan 3 yıllık projeksiyon döneminin ikinci yarısında BoJ'un fiyat hedefiyle genel olarak tutarlı bir seviyede olması muhtemeldir.

Tüketim eğilim olarak ılımlı bir şekilde artmaktadır.

Japonya ekonomisinin potansiyelin üzerinde büyüme kaydetmesi muhtemeldir.

Finans ve döviz piyasalarındaki hareketlerin Japonya ekonomisi ve fiyatlar üzerindeki etkisine karşı dikkatli olunmalıdır.

Dövizdeki oynaklığın fiyatlar üzerindeki etkisi geçmişe kıyasla daha büyük hale gelmiştir.

İhracat ve üretim yatay seyrediyor.

BoJ politika açıklamalarına piyasa tepkisi

USD/JPY paritesi yeni bir yükseliş dalgası yakaladı ve hızlı bir şekilde 142,65 seviyesine gerilemeden önce toparlanmayı 143,00 seviyesine doğru genişletti. Parite son olarak, gün için %0,06 düşüşle işlem görüyordu.

---

Aşağıdaki bölüm Japonya Merkez Bankası Faiz Oranı Kararının bir önizlemesi olarak 19 Eylül Perşembe günü saat 23:00 GMT'de (20 Eylül Cuma 02:00 TSİ) yayınlanmıştır.

 

• Japonya Merkez Bankası'nın politika faizini değiştirmemesi bekleniyor.
• Yatırımcıların odağı, bankanın önümüzdeki birkaç ay için izleyeceği faiz patikasında kalmalı.
• BoJ Başkanı Kazuo Ueda'nın son dönemdeki şahin söylemine sadık kaldığı görülüyor.

Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ), iki günlük para politikası gözden geçirmesinin tamamlanmasının ardından Cuma günü kısa vadeli faiz oranı hedefini %0,15 ile %0,25 arasında tutması bekleniyor.

Kararın erken Asya seansı sırasında açıklanması bekleniyor. BoJ, Mart ayında 17 yıl sonra ilk kez faiz oranlarını artırarak 2016 yılından bu yana uyguladığı negatif faiz politikasına son vermişti. Merkez Bankası 31 Temmuz'da politika faizini 15 baz puan artırarak %0,25'e çıkararak piyasaları daha da şaşırttı.

BoJ faiz kararından ne bekleyebiliriz?

Toplantı yaklaştıkça, çoğu kişi istikrarlı bir politika duruşu bekliyor, ancak piyasa katılımcıları, bankanın bir sonraki faiz artırımının ne zaman yapılacağına dair ipuçları sunabilecek politika açıklamasındaki herhangi bir değişikliği yakından izleyecekler.

Şu anda para piyasaları yıl sonuna kadar yaklaşık 25 baz puanlık bir artış bekliyor ve bu da bankanın politika faizini 19 Aralık toplantısında maksimum %0,50'ye getirecek.

Tüketici cephesinde, reel ücret artışı Haziran (yıllık %1,1) ve Temmuz (yıllık %0,4) aylarında olumlu bir seyir izlemiş olup, bu durum daha fazla harcama yapılmasını teşvik edebilir ve potansiyel olarak enflasyonu yükseltebilir. Enflasyon şimdilik %2'lik hedefin üzerinde seyretmektedir.

Bu faktörler merkez bankasının faiz oranlarını ne zaman artıracağına karar vermesini zorlaştırıyor. Maliyet baskıları nedeniyle artan fiyatlar tüketici harcamaları üzerinde baskı oluşturmaya başlarsa, Japonya Merkez Bankası'nın teşvik önlemlerini azaltmayı düşünmeden önce hedeflediği talep odaklı enflasyon engellenebilir.

Japonya Başbakanı Fumio Kishida'nın potansiyel halefi Sanae Takaichi, BoJ'un tüketici duyarlılığını azaltabileceği ve sermaye harcamalarını engelleyebileceği için faiz oranlarını daha fazla yükseltmekten kaçınması gerektiğini öne sürdü.

BoJ'dan politika yapıcı Naoki Tamura, merkez bankasının gelecek mali yılın ikinci yarısına kadar faiz oranlarını en az %1'e çıkarması gerektiğine inanarak bankanın istikrarlı parasal sıkılaştırmaya olan bağlılığını vurguladı. Yönetim Kurulu üyesi Junko Nakagawa ise enflasyonun tahminleriyle uyumlu olması halinde BoJ'un faiz oranlarını artırmaya devam edeceğini, ancak faiz oranlarını artırmaya karar vermeden önce piyasa hareketlerinin daha geniş ekonomik ve fiyat görünümü üzerindeki etkilerini göz önünde bulundurması gerektiğini vurguladı. Ayrıca, meslektaşı Hajime Takata, işletmelere önemli ölçüde zarar vermekten kaçınmak için faiz artışlarının temkinli olması gerektiği konusunda uyarıda bulundu.

Bu arada BoJ Başkanı Kazuo Ueda'nın Ağustos ayı sonunda Japon Parlamentosu önünde yaptığı konuşmayı hatırlatmakta fayda var. İfadesinde, enflasyonun %2'lik hedefe doğru ilerlemeye devam etmesi halinde faiz oranlarını artırma taahhüdünü yineleyen Ueda, son dönemde piyasalarda yaşanan dalgalanmaların BoJ'un faiz artırımlarına ilişkin uzun vadeli planını bozmayacağını belirtti. Ancak Ueda, piyasaların istikrarsız olmaya devam ettiği ve bunun merkez bankasının enflasyon tahminlerini etkileyebileceği konusunda uyarıda bulundu.

Ueda'nın yorumları, merkez bankasının bir sonraki faiz artırımına karar vermesinin başlangıçta öngörülenden daha uzun sürebileceğini, ancak borçlanma maliyetlerini mevcut ultra düşük seviyelerden kademeli olarak artırma yolunda ilerlemeye devam ettiğini gösterdi.

Geçen hafta yayınlanan bir Reuters anketine göre, ekonomistler BoJ'un Eylül politika toplantısında faiz oranlarını artırmayacağı konusunda hemfikir olsa da, çoğunluk hala yıl sonuna kadar bir noktada bir artış bekliyordu.

Faiz kararına yaklaşırken Standard Chartered Global Research analistleri şu değerlendirmede bulundu: "Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ), son 21 aydır %2'lik hedefin üzerinde seyreden enflasyonun beklenenden daha güçlü olması nedeniyle Aralık ayında baz faizi 25 baz puan artırarak (2. çeyrekte 15 baz puan ve 3. çeyrekte 10 baz puan), 24 yılsonunda %0,50'ye (önceki %0,25) yükseltmesini bekliyoruz. Haziran ayında ücretler Mart 2022'den bu yana ilk kez reel olarak artarak talep yönlü enflasyona ilişkin endişeleri artırdı. BoJ, Fed'in 24 sonuna kadar 75 baz puanlık olası faiz indirimleri, küresel resesyon riski ve Çin'in yavaşlamasından kaynaklanan güvercin baskılar devreye girmeden önce politikayı normalleştirme fırsatını kaybetmemek için daha erken faiz artırımına gidebilir."

Japonya Merkez Bankası'nın faiz kararı USD/JPY'yi nasıl etkileyebilir?

BoJ'un büyük ölçüde politika faiz oranı üzerinde hareket etmekten kaçınması bekleniyor. Ancak, Başkan Ueda'nın şahin söylemine sadık kalarak önümüzdeki birkaç ay içinde para politikasının "normalleşmesinin" devamına açık kapı bıraktığı görülüyor.

Daha geniş resme bakıldığında, Fed-BoJ politika ayrışmasının merkez sahnede kalmaya devam ettiği görülüyor. ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Eylül ayında gerçekleştirdiği 50 baz puanlık faiz indiriminin ve yılın ikinci yarısında 50 baz puan daha gevşeme beklentisinin ardından, USD/JPY'de daha fazla aşağı yönlü hareket şu an için en uygun senaryo olarak görünmektedir.

USD/JPY'yi çevreleyen teknolojilere bakıldığında, FXStreet Kıdemli Analisti Pablo Piovano, "Japon yenindeki teklif eğiliminin yeniden başlaması, pariteyi 2024'teki dip seviyesi olan 139,57'ye (16 Eylül) sürükleme potansiyeli taşıyor. Daha derin bir geri çekilme, spotun 2023 Mart ayının en düşük seviyesi olan 129,63 (24 Mart) öncesinde 137,23 (14 Temmuz) ile 2023 Temmuz ayının en düşük seviyesini tekrar ziyaret etmesini sağlayabilir".

Pablo, yukarı yönde ise "147,20'lik Eylül zirvesinde (3 Eylül) ve 149,39'luk haftalık zirvede (15 Ağustos) ilk engeller var" diye ekliyor.