ABD Doları Analizi: Enflasyon, gümrük tarifleri ve temkinli Fed

• ABD Dolar Endeksi beş aylık dip seviyelere geriledi.
• Trump'ın kaotik ticaret politikası sahnede kalmaya devam ediyor.
• Fed'in önümüzdeki hafta planlarını değiştirmesi pek olası değil.

ABD Doları (USD), mart ayındaki sert geri çekilmesinden kısmi bir toparlanma göstererek, ABD Dolar Endeksi'nde (DXY) 103,20 civarındaki beş aylık dip seviyelerinin ardından 104,00 seviyesinin üzerine tırmandı.

Özellikle, bu toparlanma, yatırımcıların Federal Rezerv'in (Fed) faiz yolunu yeniden değerlendirmesi, Başkan Trump yönetiminin gümrük vergileri etrafındaki belirsizlik ve olası bir ABD ekonomik yavaşlaması konusundaki endişelere rağmen, düşen ABD getirileri ile gerçekleşti.

Yine de, endeks şu anda 105,00 seviyesinin yakınında dalgalanan ana 200 günlük SMA'nın altında kalmaya devam ediyor ve bu durum, yakın vadede daha fazla aşağı yönlü riskin ortaya çıkabileceğini öne sürüyor.

Ticaretteki karmaşa, fiyatlar üzerindeki baskılar

Bu hafta, ABD gümrük vergileri anlatısı bazı ivme kaybetmiş gibi görünüyor.

Buna rağmen, 4 Mart'ta Meksika ve Kanada ithalatlarına %25'lik bir vergi uygulaması yürürlüğe girdikten sonra, Başkan Trump'ın hızlı bir şekilde bir muafiyet duyurarak, ABD-Meksika-Kanada Anlaşması (USMCA) kapsamındaki malları 2 Nisan'a kadar muaf tutması hatırlanmaya değer. Aynı zamanda, Çin ithalatlarına ek %10'luk bir vergi - toplamda %20'ye çıkaran - uygulanmaya devam etti.

Son birkaç günde yeni bir vergi güncellemesi ortaya çıkmamış olsa da, konu piyasa katılımcıları ve dünya genelindeki hükümetler arasında tartışmalara hâlâ hâkim olmaya devam ediyor.

Bu vergi hamlelerinin kısa vadeli ve uzun vadeli etkilerini ayırt etmenin önemini vurgulamakta fayda var. Kısa vadede, daha yüksek ithalat vergileri genellikle tüketici fiyatlarında bir defaya mahsus bir artış tetikler - bu durumun Fed'den acil bir politika değişikliği talep etmesi pek olası değildir. Ancak, bu ticaret önlemleri devam ederse veya yoğunlaşırsa, üreticiler ve perakendeciler, rekabetin azalması veya daha yüksek kâr marjları peşinde koşmaları nedeniyle fiyatları artırmaya devam edebilir. Bu ikinci dalga fiyat artışları, tüketici talebini azaltabilir, ekonomik büyümeyi yavaşlatabilir, istihdamı etkileyebilir ve hatta deflasyonist baskıları yeniden ortaya çıkarabilir - bu faktörler, Fed'i daha agresif bir eyleme zorlayabilir.

Ekonomik görünüm: Bir belirsizlik dönemi

ABD Doları'ndaki son düşüş, potansiyel bir ekonomik yavaşlama konusundaki artan spekülasyonlarla beslenmiştir - bu görüş, hayal kırıklığı yaratan veriler ve piyasa güvenindeki düşüşle pekişmiştir.

 

 

 

Enflasyon, hem TÜFE hem de PCE ölçümleriyle gösterildiği gibi, Fed'in %2 hedefini aşmaya devam etse de, güçlü bir işgücü piyasası ekonomik anlatıya başka bir boyut katıyor.

 

Bu faktörlerin karışımı, yeni ABD tarifeleri üzerindeki artan belirsizlikle birleşerek, Fed'in 19 Mart toplantısında faiz oranlarını sabit tutmasına yol açtı.

Fed'in temkinli yaklaşımı: İleriye dönük ihtiyatlı bir yol

19 Mart'ta Fed, federal fon oranını %4,25 ile %4,5 hedef aralığında tutma kararı aldı. Komite, son politika değişiklikleri ve artan ticaret gerginliklerinden kaynaklanan artan belirsizliğin ihtiyatlı bir yaklaşımı gerektirdiğini belirtti.

Ekonomik görünümüne yönelik eş zamanlı bir güncellemede, Fed 2025 yılı için reel GSYH büyüme tahminini %2,1'den %1,7'ye indirirken, enflasyon tahminini %2,5'ten %2,7'ye yükseltti. Bu ayarlamalar, yavaş büyümenin artan enflasyonla çarpıştığı potansiyel bir stagflasyon senaryosuna dair artan endişeleri vurguluyor.

Geleneksel basın toplantısında, Fed Başkanı Jerome Powell bir kez daha daha fazla faiz indirimine yönelik acil bir ihtiyaç olmadığını yineledi.

FOMC toplantısının ardından, faiz belirleyicileri görüşlerini dile getirmek için senaryoya geri döndü:

• New York Fed Başkanı John Williams
• • Mevcut para politikasının ekonomik belirsizliğe rağmen "doğru yerde" olduğunu belirtti.
  • Fed'in "değişen koşullara uyum sağlama" yeteneğini vurguladı.
  • Başkan Trump'ın tarifelerinin enflasyon üzerindeki tam etkisini değerlendirmek için "hala çok erken" olduğunu belirtti ve artan risklerin Fed'e politika yolunu belirlemek için daha fazla zaman tanıdığını vurguladı.
  • Son Fed tahminlerini yansıtarak, "ekonomik büyüme için aşağı yönlü risk ve enflasyon için yukarı yönlü riskin" eşit derecede önemli olduğunu vurguladı.
• Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee
• • İdarenin tarifelerinin kalıcı enflasyona yol açabileceği konusunda endişelerini dile getirdi.
  • Fed'in ticaret eylemlerinin daha geniş ekonomi üzerindeki etkilerini "ayrıştırmak" için ek zamana ihtiyaç duyduğunu belirtti.
• Federal Rezerv Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller
• • Menkul kıymet varlıklarını azaltma hızını yavaşlatmaya karşı çıktığını ifade etti.
  • Bankacılık sisteminin hala yeterli rezervlere sahip olduğunu savunarak, daha ihtiyatlı bir yaklaşım için acil bir ihtiyaç olmadığını öne sürdü.

USD için önümüzde neler var?

Tüm dikkat, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) ve hizmetler ile imalat sektörlerindeki öncü PMI'ların açıklanmasına kayıyor; bunlar, Fed yetkililerinin yapacağı yorumlarla zenginleştirilecek.

ABD Doları'nın Grafiği: DXY Trendlerine Dair İçgörüler

Teknik olarak, ABD Dolar Endeksi (DXY) 104,94'teki kritik 200 günlük basit hareketli ortalamanın (SMA) altında kalmaya devam ediyor ve bu da düşüş eğilimini pekiştiriyor.

Alıcıların, geçen haftaki aşırı satım koşullarından bu yana devreye girdiği görülüyor. Bununla birlikte, toparlanmanın devamı, 200 günlük SMA'nın yeniden test edilmesini görebilir; bu, sırasıyla 106,73 ve 106,87'deki 100 günlük ve 55 günlük SMA'larda geçici engellerden önce gerçekleşebilir. Yukarıda, endeksin 28 Şubat'taki haftalık zirve olan 107,66, 3 Şubat'taki Şubat zirvesi olan 109,88 ve nihayetinde 13 Ocak'taki yılın en yüksek seviyesi olan 110,17'de ek engellerle karşılaşması muhtemeldir.

Satış baskısı inisiyatifi yeniden kazanırsa, destek ilk olarak 11 Mart'ta kaydedilen 2025 dip seviyesi olan 103,22'de ve ardından 27 Eylül'deki 2024 çukur seviyesi olan 100,15'te bekleniyor; her ikisi de kritik 100,00 seviyesinin öncesinde yer alıyor.

Momentum göstergeleri karışık sinyaller veriyor: günlük Göreceli Güç Endeksi (RSI) 39 civarına sıçrayarak yapıcı bir görünüm sağlarken, Ortalama Yönsel Endeks (ADX) yaklaşık 33'e yükselerek mevcut trendin güç kazanabileceğini öne sürüyor.