ABD Doları Haftalık Analizi: Stagflasyon korkuları düşüşü destekliyor

• ABD Dolar Endeksi (DXY) bir başka hafta boyunca negatif havasını korudu.
• Stagflasyon endişeleri, Dolar etrafındaki havayı etkilemeye devam etti.
• Başkan Powell, Fed'in ihtiyatlı duruşunu ve enflasyona odaklandığını yineledi.

ABD Doları (USD), sürekli ticaret savaşı gerilimleri, siyasi gürültü ve makro belirsizliklerin birleşimi arasında bir başka zor hafta geçirdi.

Gerçekten de, ABD Dolar Endeksi (DXY) beşinci kez üst üste geri çekildi ve psikolojik olarak önemli 100,00 seviyesinin altına inerek son üç yılın en düşük seviyeleri olan 99,00 destek seviyesine yakın bir bölgede işlem görmeye devam etti.

Yeşil Dolar'daki devam eden zayıflık, aynı zamanda çeşitli zaman dilimlerinde ABD Hazine tahvili getirilerindeki hızlanan kayıplarla da eşlik etti.

Tarifeler piyasa kargaşasına yol açtı

Olumsuz hava, Beyaz Saray'ın Çin ithalatlarına %145'lik şok edici bir gümrük tarifesi açıkladıktan sonra hız kazandı; bu, Pekin'in 12 Nisan'dan itibaren ABD mallarına %125'lik tarifeler uygulamasıyla takip edildi.

Bu değişim, tam ölçekli bir küresel ticaret savaşının patlak verebileceği korkularını körükledi ve yatırımcılar, ABD'de daha yavaş büyüme ve daha yüksek enflasyonu giderek daha fazla fiyatlamaya başladı.

Başkan Trump'ın yeni ticaret planının tüm ithalatlar için %10'luk bir temel gümrük tarifesi getirdiğini hatırlamakta fayda var; ek ülke spesifik ek ücretler de uygulanıyor. Yönetim daha sonra misilleme yapmayan ülkeleri geçici olarak muaf tutsa da, Çin'i hedef almaya devam etti ve cezai tarifeleri iki katına çıkardı.

Bu tarifeler, çift taraflı bir kılıç olabilir: başlangıçta fiyat şokları kısa sürebilir, ancak kalıcı ticaret engelleri, ikinci bir enflasyon dalgasını tetikleme riski taşır, tüketici harcamalarını azaltır, büyümeyi kısıtlar ve hatta deflasyon tehditlerini yeniden gündeme getirebilir. Baskı artarsa, Fed mevcut ihtiyatlı duruşunu değiştirmek zorunda kalabilir.

Belirsizlik içinde politika ihtiyatı

Federal Rezerv (Fed), 19 Mart toplantısında faiz oranlarını %4,25–%4,50 seviyesinde sabit tuttu ve artan volatilite karşısında ihtiyatı tercih etti. Yetkililer, 2025 GSYH tahminlerini %2,1'den %1,7'ye düşürdü ve enflasyon tahminlerini %2,7'ye yükseltti, stagflasyon arka planı korkularını vurguladı.

Fed Başkanı Jerome Powell dikkatli bir yaklaşım benimsedi. Sonraki basın toplantısında, daha fazla kesinti için acil bir ihtiyaç olmadığını söyledi, ancak yeni tarifeleri "beklenenden daha büyük" olarak nitelendirdi. Hem enflasyon hem de işsizlikte eş zamanlı artış riski olduğunu kabul etti; bu durum, Fed'in ikili görevini tehlikeye atabilir.

Haftanın başlarında, Chicago Ekonomi Kulübü'nde Powell, yavaşlama belirtilerine dikkat çekti: mütevazı tüketici harcamaları, zayıflayan duygu ve GSYH'yi etkileyen ön tarifeli ithalat akışı. Fed'in son şokların nasıl geliştiğini izlerken politikanın sabit kalacağını yineledi.

Ayrıca, diğer merkez bankası yetkilileri de ihtiyatı vurguladı:

• Christopher Waller (Yönetim Kurulu) tarifeleri "önemli bir şok" olarak nitelendirdi ve bunların Fed'i faiz indirimine zorlayabileceği konusunda uyardı—enflasyon yüksek kalsa bile.
• Raphael Bostic (Atlanta Federal Rezerv Bankası) tarifelerin belirsizliğinin ekonomiyi "büyük bir duraklama" durumuna soktuğunu ve görünüm netleşene kadar faizlerin sabit tutulmasını önerdi.
• John Williams (New York Federal Rezerv Bankası) politikanın şu anda iyi bir konumda olduğunu savundu, ancak tarifelerin muhtemelen enflasyonu artıracağını, büyümeyi yavaşlatacağını ve işsizliği artıracağını kabul etti.

Trump vs. Powell: İkinci raund

Drama eklemek için, Başkan Trump Fed ile gerilimi yeniden alevlendirdi ve Powell'ın görevden alınmasının "yeterince hızlı gelmeyeceğini" söyledi. Trump, Truth Social'da yaptığı bir paylaşımda, Powell'ın çoktan faizleri indirmesi gerektiğini iddia etti ve şimdi harekete geçmesini istedi.

Bu yorumlar, Powell'ın Chicago'da Fed'in bağımsızlığını yeniden teyit etmesinden sadece bir gün sonra geldi; bu, Capitol Hill'de geniş destekle desteklenen bir iddiaydı.

Enflasyon korkuları artıyor

ABD Doları'ndaki artan zayıflık, potansiyel bir ekonomik yavaşlama konusundaki endişeleri yansıtıyor; stagflasyon korkuları—yavaş büyüme ve yüksek enflasyonun toksik karışımı—güç kazanıyor. Son darbe, yeni uygulanan tarifeler, azalan iç momentum ve azalan yatırımcı güveni ile geldi.

Enflasyon, Fed'in %2 hedefinin üzerinde seyretmeye devam ederken—hem TÜFE hem de PCE verilerinde yansıtıldığı gibi—şaşırtıcı derecede güçlü işgücü piyasası tabloyu karmaşık hale getiriyor ve daha keskin bir yavaşlama beklentilerini boşa çıkarıyor.

Tüketiciler arasındaki enflasyon beklentileri de değişiyor. New York Fed'in en son Tüketici Beklentileri Anketi'ne göre, Amerikalılar artık önümüzdeki yıl fiyatların %3,6 artmasını bekliyor; bu, Şubat ayında %3,1'den yükselerek Ekim 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Artış, gıda ve kira gibi temel ihtiyaçların daha yüksek maliyetleri konusundaki endişelerle büyük ölçüde yönlendiriliyor; benzin ve konut fiyat artışları için beklentiler ise nispeten sınırlı kalıyor. Özellikle, uzun vadeli enflasyon projeksiyonları sabit kalmış veya düşüş göstermiştir; bu, tüketicilerin Fed'in fiyat baskılarını zamanla kontrol altına alacağına hala güvendiğini gösteriyor.

Şimdilik, bu yüksek enflasyon korkuları, tarifeler etrafındaki sürekli belirsizlik ve zayıflayan temellerin karışımı, doları sarsıntılı bir zeminde tutma olasılığını artırıyor; önümüzdeki haftalarda volatilite ana tema olmaya devam edecek.

Dolar görünümü: Dalgalı, savunmasız

Enflasyon hala hedefin üzerinde, tarifeler ticaret akışlarını sarsıyor ve siyasi gürültü politika tablosunu bulanıklaştırırken, ABD Doları'nın dalgalanmaya devam etmesi bekleniyor. Şimdi tüm gözler gelecek haftaki ön PMI'lara ve Fed yetkililerinin konuşmalarına çevrildi.

Teknik seviyeler: DXY baskı altında

Teknik olarak, DXY 200 günlük SMA'sının (104,63) altında işlem görüyor ve düşüş sinyalleri veriyor.

Önemli destek 99,01'de (11 Nisan'da belirlenen 2025 tabanı) ve 97,68'de (30 Mart 2022) bulunuyor. Bir sıçrama, 104,68'i (26 Mart) yeniden test edebilir; direnç seviyeleri 55 günlük SMA (104,60), 100 günlük SMA (106,05) ve 107,66 (28 Şubat yüksek) seviyelerinde yer alıyor.

Momentum göstergeleri, ek zayıflık sinyalleri vermeye devam ediyor: Göreceli Güç Endeksi (RSI) 27 civarında aşırı satım bölgesine düştü ve Ortalama Yönsel Endeks (ADX) 52'nin üzerinde düşüş trendinin güçlendiğini gösteriyor.

Politika karmaşası, ticaret gerilimleri ve enflasyon riskleri hepsi bir arada dönerken, ABD Doları geri planda kalmaya devam ediyor... ve görünüm kesinlikle net değil.

ABD Dolar Endeksi (DXY) günlük grafiği