ABD Doları Fiyat Analizi: Tarife çılgınlığı ve NFP heyecanı arasında sıkışmış durumda

• ABD Dolar Endeksi haftayı hafif kırmızıda kapattı.
• Trump'ın "özgürlük günü" küresel piyasaları tedirgin ediyor.
• Küresel bir ticaret savaşına kapı hala açık.

Haftanın kötü geçen ikinci yarısı, ABD Doları'nı (USD) eli boş bıraktı ve son birkaç günde ABD Dolar Endeksi (DXY) ile ölçüldüğünde 104,00 bariyerinin oldukça üzerinde yeni üç haftalık zirvelere ulaşmasına rağmen, önceki haftanın kazancını tersine çevirdi.

Dolar'daki ilk iyimserlik, Beyaz Saray'ın ek gümrük tarifleri tehdidine yanıt olarak ortaya çıktı, ancak ABD ekonomisinin bu yeni ticaret gerilimleri senaryosunda nasıl bir performans göstereceğine dair endişeler, nihayetinde duyarlılığı olumsuz etkiledi ve endeksi aşağı çekti.

ABD Doları etrafındaki bu dalgalanma, ABD getirilerinde yaygın, karışık bir performansın ardından gerçekleşti. Kısa vadeli getiriler birkaç günlük dip seviyelere geri dönerken, eğrinin orta ve uzun vadeli kısımları, cuma günü haftalık toparlanmanın bir kısmını kaybetti ve haftalık mütevazı kazançlarla kapandı.

 

Ticaret dalgalanmaları ve fiyat baskıları

Bu hafta, ABD gümrük tarifleri etrafındaki heyecan, çarşamba günü ABD otomobil ve otomobil parçaları ithalatına getirilen %25'lik yeni gümrük tarifleriyle yeniden alevlendi. Ancak, 4 Mart'ta Meksika ve Kanada ithalatlarına %25'lik bir vergi uygulanmasının ardından, Başkan Trump'ın hızlı bir şekilde bir muafiyet sunarak, ABD-Meksika-Kanada Anlaşması (USMCA) kapsamındaki mallara getirilen tarifeleri 2 Nisan'a kadar askıya almayı hatırlamak önemlidir. Bu arada, Çin ithalatına ek olarak %10'luk bir gümrük vergisi, toplamı %20'ye çıkararak yürürlükte kalmaya devam ediyor.

Bu konu, piyasa katılımcıları ve küresel hükümetler arasında tartışmalara yol açmaya devam ediyor ve tüm bunlar 2 Nisan'daki "özgürlük günü" öncesinde gerçekleşiyor.

Peki, "özgürlük günü" nedir?

Trump yönetimi, 2 Nisan'da yeni bir gümrük tarifleri turunun uygulanacağı "özgürlük günü" için hazırlık yapıyor. Bu hamle, Başkan Trump'ın "Amerika Önce Ticaret Politikası"nın zirvesi olarak görülüyor; bu vizyon, ilk gününde imzaladığı bir yürütme emriyle duyurulmuştu ve ABD imalatını canlandırmayı hedefliyor.

Bay Trump tarafından "büyük olan" olarak adlandırılan yaklaşan gümrük tarifleri duyurusu, birkaç gün önce araçlar ve otomobil parçaları üzerinde uygulanan %25'lik ithalat vergilerinden daha geniş kapsamlı önlemler olabileceğini ima ediyor.

Aslında, yönetim, diğer ülkelerin Amerikan ürünlerine koyduğu tarifelere eşit olan ithal mallara yönelik karşılıklı tarifeler—vergi—getirmeyi planlıyor. Amaç? ABD'ye daha fazla mal ihraç eden ülkelerle ticaret dengesizliklerini düzeltmek.

Daha yüksek ithalat vergilerinin hemen etkisi genellikle tüketici fiyatlarında bir kezlik bir artıştır; bu etkinin, Federal Rezerv'in (Fed) anında bir politika değişikliği tetiklemesi pek olası değildir. Ancak, bu ticaret önlemleri uzun vadeli bir durum haline gelirse veya daha da yoğunlaşırsa, üreticiler ve perakendeciler yüksek fiyatları korumaya yönlendirilebilir—ya rekabetin azalması ya da daha yüksek kâr marjları peşinde koşmak nedeniyle.

Bu ikinci dalga fiyat artışları, nihayetinde tüketici talebini azaltabilir, ekonomik büyümeyi yavaşlatabilir, istihdamı etkileyebilir ve hatta yeniden deflasyonist baskılara yol açabilir. Bu tür sonuçlar, zamanla Fed'i daha agresif bir eyleme zorlayabilir.

Yavaşlayan bir ekonomi ve enflasyon aşımı ile başa çıkmak

Gümrük tarifleri anlatısının yanı sıra, ABD Doları'ndaki son fiyat hareketleri, potansiyel bir ekonomik yavaşlama konusundaki artan spekülasyonla yönlendirilmiştir; bu duygu, zayıf veriler ve azalan piyasa güveni ile pekişmiştir.

Enflasyon hala Fed'in %2 hedefinin üzerinde olmasına rağmen, hem TÜFE hem de PCE ölçümlerinde, güçlü bir işgücü piyasası anlatıya başka bir boyut katıyor.

 

Sonuç olarak, bu faktörlerin karışımı—yeni ABD gümrük tarifleri üzerindeki artan belirsizlikle birlikte—Fed'in 19 Mart toplantısında faiz oranlarını sabit tutmasına neden oldu.

Politikada ihtiyat: Fed'in ekonomik zorluklara karşı sabit yaklaşımı

19 Mart'ta Federal Rezerv, federal fon oranını %4,25 ile %4,5 arasında sabit tutarak toplantısını tamamladı.

Politikaların değişkenliği ve artan ticaret gerginlikleri gibi artan belirsizlikleri gerekçe gösteren Komite, temkinli bir duruş sergilemeyi tercih etti. Aynı zamanda, 2025 tahminlerini revize ederek reel GSYH büyümesini %2,1'den %1,7'ye düşürdü ve enflasyon beklentilerini %2,5'ten %2,7'ye yükseltti. Bu ayarlamalar, yavaş büyümenin yüksek enflasyonla kesiştiği stagflasyon tehdidi konusundaki artan endişeleri vurguluyor.

Geleneksel basın toplantısında, Fed Başkanı Jerome Powell, ek faiz indirimleri için acil bir ihtiyaç olmadığını yineledi.

Genel olarak, bu haftaki yorumlar, tarife kaynaklı enflasyon, %2 hedefine yönelik dengesiz ilerleme ve sağlam bir işgücü piyasasının etkileri konusundaki endişeleri dengeleyen temkinli bir Fed'i öne çıkarıyor. Bazı yetkililer faiz indirimlerini öngörse de, zamanlama ve kapsam, politika yapıcıların devam eden ekonomik göstergeleri ve ticaret gelişmelerini değerlendirmesiyle belirsizliğini koruyor:

Federal Rezerv Yönetim Kurulu Üyesi Adriana Kugler, bu hafta faiz oranı politikasının kısıtlayıcı ve uygun şekilde ayarlandığını belirtirken, Fed'in %2 enflasyon hedefine yönelik ilerlemenin geçen yazdan bu yana ivme kaybettiğini ifade etti. Son dönemdeki mal enflasyonundaki artışı "yararsız" olarak tanımladı.

Bu arada, Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic, önümüzdeki aylarda enflasyonda daha yavaş bir ilerleme öngördüğünü ve faiz indirimleri için tahminini revize ederek yıl sonuna kadar yalnızca bir çeyrek puanlık bir indirim beklediğini söyledi. İşletmelerin yaklaşan tarife maliyetlerini geçirebileceğini ve zayıf enflasyon artışlarının politika için uygun yolu geciktireceğini açıkladı.

Boston Fed Başkanı Susan Collins, tarifelerin yakın vadede enflasyonu kaçınılmaz olarak artıracağını öne sürdü, ancak bu etkinin boyutunun belirsizliğini koruduğunu vurguladı. Kısa süreli bir enflasyon artışının muhtemel olduğunu, ancak yüksek fiyat baskılarının devam etme riskinin bulunduğunu belirtti. Bu nedenle, Fed'in faiz oranlarını daha uzun bir süre sabit tutmasını bekliyor.

San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, bu yıl iki faiz indiriminin hâlâ "makul" bir tahmin olduğunu savundu. İşgücü piyasası güçlü, ekonomi büyüyor ve enflasyon düşerken, politika yapıcıların işletmelerin tarife ile ilgili maliyetlere nasıl uyum sağladığını görmek için faiz indirimlerini bekleyebileceğine inanıyor.

USD için sıradaki

Tüm gözler işgücü piyasası verilerine çevrildi; Mart ayındaki Tarım Dışı İstihdam verileri merkez sahnede yer alacak, ardından ADP raporu ve JOLTs İş İlanları gelecek. Ayrıca, ISM, imalat ve hizmet sektörlerine ilişkin aylık anketlerini açıklayacak ve her zamanki gibi Fed yetkililerinden canlı yorumlar bekleniyor.

ABD Dolar Endeksi'ni haritalamak

Teknik olarak, ABD Dolar Endeksi (DXY) hâlâ 104,92'deki ana 200 günlük Basit Hareketli Ortalamasının altında işlem görüyor ve bu durum düşüş eğilimini pekiştiriyor.

Alıcıların son dönemdeki aşırı satım koşullarının ardından piyasaya yeniden girdiği görülüyor, ancak toparlanma devam ederse, endeksin 200 günlük SMA'dan önce 104,68'deki haftalık zirveye (26 Mart) geri dönebiliriz. Buradan yukarıda, sırasıyla 106,44 ve 106,74'te konumlanan geçici 55 günlük ve 100 günlük SMA'lar ortaya çıkıyor. Bunun ötesinde, endeksin 28 Şubat'taki haftalık zirve olan 107,66, 3 Şubat'taki 109,88'lik Şubat zirvesi ve nihayetinde 13 Ocak'taki 110,17'lik 2025 zirvesinde daha fazla engelle karşılaşması muhtemel.

Aşağı yönde, satış baskısı hız kazanırsa, destek seviyelerinin önce 11 Mart'taki 2025 dip seviyesi 103,22'de ve ardından 27 Eylül'deki 2024 çukur seviyesi 100,15'te olması bekleniyor; her ikisi de kritik 100,00 seviyesinden önce geliyor.

Momentum göstergeleri karışık bir tablo sunuyor: günlük Göreceli Güç Endeksi (RSI) 40 civarına gerileyerek daha kötümser bir ton sağlarken, Ortalama Yönlendirme Endeksi (ADX) yaklaşık 29'a düşerek mevcut trendin biraz zayıflamakta olduğunu gösteriyor.

DXY günlük grafiği